INTRODUCTION TO THE NEW YORK MERCANTILE EXCHANGE

INTRODUCCIÓN A LA NUEVA YORK

Los cambios importantes, a veces brusca, en la oferta, demanda y los precios han
tocaron muchos de los mercados de productos básicos del mundo durante los últimos 25 años, incluyendo Los cambios importantes, a veces brusca, en la oferta, demanda y los precios han tocaron muchos de los mercados de productos básicos del mundo durante los últimos 25 años, incluyendo aquellos para los metales. La política internacional, la guerra, el cambio de los modelos económicos y estructurales
los cambios dentro de la industria de los metales han creado una incertidumbre considerable en cuanto a de la dirección futura de las condiciones de mercado. La incertidumbre, a su vez, conduce a la volatilidad del mercado, y la necesidad de un medio efectivo para cubrir el riesgo de exposición adversa de los precios.

Los instrumentos principales de gestión de riesgos a disposición de los participantes en los metales los mercados de hoy son los futuros y las opciones versátiles contratos que figuran en el de Nueva York Mercantile Exchange. Los contratos están diseñados para satisfacer las necesidades de la moderna industria de los metales a embarcar de las normas y prácticas de una amplia sección transversal del comercio.

La Bolsa es el mayor físico del mundo de futuros de productos básicos de intercambio. De comercio se lleva a cabo a través de dos divisiones: la división de metales COMEX listas de futuros
y opciones sobre oro, plata, cobre, aluminio y el FTSE Eurotop 100 ® y el FTSE Eurotop 300 ® índices de valores europeos.

a División de NYMEX ofrece contratos de futuros y opciones para el platino, ligero y dulcepetróleo crudo, combustible para calefacción, Nueva York Harbor gasolina, gas natural, electricidad, futuros
parael paladio, el propano y el petróleo del Medio Oriente de crudo, y los contratos de opciones diferencias de precios entre el aceite de calefacción y de petróleo crudo, gasolina y Nueva York Harbor y el crudo de petróleo que se conocen como opciones de crack spread
COMEX de futuros de oro División comenzó a cotizar en 1974 para coincidir con la derogación de la prohibición de la propiedad privada de oro en los Estados Unidos. La División de NYMEX contrato de platino, lanzado en 1956, es la más antigua comercio de metales preciosos
contrato de futuros en el mundo. El complejo de los metales se ha convertido en el principal indicador de precios para el mundial de oro, plata y metales del grupo del platino y los mercados de aluminio abierto a la negociación en mayo de 1999 INTRODUCCIÓN A LA NUEVA YORK
Mercantile ExchangeCOMEX de futuros de oro División comenzó a cotizar en 1974 para coincidir con la derogación de la
la prohibición de la propiedad privada de oro en los Estados Unidos. La División de NYMEX contrato de platino, lanzado en 1956, es la más antigua comercio de metales preciosos contrato de futuros en el mundo. El complejo de los metales se ha convertido en el principal indicador de precios para el mundial de oro, plata y metales del grupo del platino y los mercados de
El comercio de cobre de América del Norte. Los futuros de aluminio abierto a la negociación en mayo de 1999.

Tras el intercambio de horas de sistema de comercio electrónico, NYMEX ACCESS ®, permite a la negociación de futuros de paladio, metales COMEX de la División de futuros y NYMEX División de platino
y los futuros de energía y opciones después de que el piso de negociación se ha cerrado para el día. El NYMEX ACCESS ® sesión de negociación para el oro, plata, platino, el paladio, el aluminio, y
el cobre comienza a las 4 PM, hora de Nueva York, y concluye a las 8 AM A la mañana siguiente, De lunes a jueves. Una sesión de tarde del domingo comienza a las 7 pm,
Hora de Nueva York. Cuando se combina con la reunión de todos los días a viva voz, NYMEX
Access amplía el día de negociación de unas 22 horas.
Los terminales están en uso en las principales ciudades en los Estados Unidos y en Londres, Sydney, hong Kong y Singapur .

Instrumentos de gestión para ser eficientes y eficaces de riesgo, los mercados de futuros requieren una mezcla de hedgers comerciales y especuladores privados. La Bolsa Mercantil de Nueva York
Bolsa de Metales de los mercados han atraído a inversores privados e institucionales que buscan para aprovecharse de asumir los riesgos que las industrias subyacente intentan evitar, en cambio de la posibilidad de recompensas.
Estos inversores, en combinación con proteccionistas, han traído un equilibrio diversificado de los participantes en los mercados de la Bolsa de Estos inversores, en combinación con proteccionistas, han traído un equilibrio diversificado de los participantes en la bolsa de mercados.

La ejecución de una operación en el piso de negociación es un proceso que bien afinadas se puede completar en segundos. El proceso de subasta pública abierta en el suelo, asegura que las transacciones se realizan en la mejor oferta.
El proceso se inicia cuando un cliente pone una orden para comprar o vender futuros o los contratos de opciones con un representante en el piso de negociación a través de teléfono, el ordenador enlace o de back office de la empresa. Un deslizamiento orden se preparó inmediatamente, el tiempo de sellado, y dada a un corredor de piso que es un miembro permanente de intercambio en el comercio adecuado anillo.

Todas las transacciones de compra y venta se realizan a viva voz por entre corredores de piso en el anillo de comercio mismo. Los compradores compiten entre sí por licitación de precios.
Los vendedores compiten entre sí, ofreciendo precios bajos. El comercio se ejecuta en el la oferta más alta y la oferta más baja, a menudo conocido como el comprador-vendedor. Mientras tanto, el anillo escuchar a los periodistas a los corredores de cambios en los precios e introducirlos cambios a través de la computadora de mano computadoras, de inmediato la difusión de los precios a la comunicación de los precios comerciales servicios, ya que al mismo tiempo aparecen en el comercio de paneles del piso. La confirmación de cada operación efectuada se envíainmediatamente por el corredor de piso de secretario del corredor de origen o de los clientes.



¿Qué son los Futuros?
Los contratos de futuros son compromisos firmes para hacer o aceptar la entrega de un determinadola cantidad y la calidad de un producto durante un mes específico en el futuro a un precio de acordado en el momento en que se haga el compromiso. El comprador, conocido como el "largo", se compromete a aceptar la entrega de la materia prima subyacente. El vendedor, conocido como el "corto",
se compromete a hacer la entrega. Sólo un pequeño número de contratos negociados cada año en el resultado de la entrega de los bienes subyacentes. En cambio, los comerciantes en general, offset (un comprador mediante la venta de liquidar el contrato, el vendedor se liquidará mediante la recompra del contrato) de sus posiciones de futuros contratos antes de su madurez. La diferencia entre la inicial precio de compra o venta y el precio de la transacción representa la cuenta de compensación de ganancias o pérdidas,los contratos de futuros intercambios de unidades estandarizadas de forma muy visible, muy competitivo, subasta abierta continua. De esta manera, los futuros se prestan a muy diversas la participación y el descubrimiento de precios eficiente, dando una imagen precisa del mercado. una imagen precisa del mercado. Para hacer esto correctamente, el mercado subyacente debe cumplir tres criterios generales: La los precios de las materias primas subyacentes deben ser volátiles, debe haber una diversidad, las grandes número de compradores y vendedores, y los productos físicos subyacentes debe ser fungible, es decir, intercambiables para efectos de su transporte o almacenamiento.
Todos los participantes del mercado deben trabajar con un denominador común. Cada uno entiende de que los precios de futuros son cotizados para los productos con especificaciones precisas entregado a un punto determinado durante un período determinado de tiempo. En realidad, las entregas de la mayoría de los contratos de futuros representan sólo una porción minúscula de
el volumen de comercio; normalmente menos de 1% en el caso de los metales. Precisamente porque la Contratos de materias primas físicas Exchange permitir la entrega de efectivo, se aseguran de que cualquier
participante en el mercado que desee podrá transferir el suministro físico, y que el
Los futuros de los precios será verdaderamente representativo de los valores de mercado de efectivo. La mayoría de los participantes del mercado optan por comprar o vender sus suministros físicos a través de
sus canales regulares, utilizando futuros y opciones para gestionar el riesgo de precios y la liquidación de sus posiciones antes de la entrega.

¿Por qué utilizar New York Mercantile Exchange los contratos?
Los contratos son estandarizados, aceptados, y por lo tanto financieros líquidos Los contratos son estandarizados, aceptados, y por lo tanto financieros líquidos instrumentos La bolsa de ofertas de coste-eficiente de comercio y gestión de riesgos
oportunidades.
n de futuros y opciones de contratos se negocian en la Bolsa de manera competitiva en el una subasta anónima, lo que representa una confluencia de opiniones en sus valores. n bolsa de futuros y opciones de precios se difundió ampliamente y de forma instantánea.
Los precios de futuros sirven como precios de referencia mundial de las transacciones reales entre
participantes del mercado. El los mercados de cambio permiten proteccionistas al comercio y La bolsa de ofertas de coste-eficiente de comercio y gestión de riesgos
oportunidades.
n de futuros y opciones de contratos se negocian en la Bolsa de manera competitiva en el
una subasta anónima, lo que representa una confluencia de opiniones en sus valores.
n bolsa de futuros y opciones de precios se difundió ampliamente y de forma instantánea.
Los precios de futuros sirven como precios de referencia mundial de las transacciones reales entre participantes del mercado.
El n los mercados de cambio permiten proteccionistas al comercio y los inversores de forma anónima a través de corredores de futuros, que actúan como agentes independientes de los operadores.
n La liquidez del mercado permite a los contratos de futuros para ser fácilmente liquidado antes de la recepción requerida o la entrega de la materia prima subyacente.
n En los contratos de futuros rara vez se utilizan para la entrega, si se requiere la entrega, desempeño financiero está garantizada, ya que es para las opciones que se ejercen. A diferencia de principales transacciones principal a la que debe ser cuidadosamente examinado para esperar
desempeño financiero, riesgo de crédito está ausente de las transacciones de
ejecutado en la Bolsa.
n de futuros y opciones de ejecución del contrato es apoyado por un fuerte financieros sistema, respaldado por los miembros de compensación de la Bolsa, incluyendo algunas de las
más fuerte en los nombres de corretaje y banca.
El n Exchange ofrece seguro, justo y ordenado de los mercados protegidos por su rigurosa de normas financieras y los procedimientos de vigilancia.
Las aplicaciones comerciales de la Bolsa de
Futuros y Opciones de Metales La Bolsa ofrece a los compradores y vendedores con los seguros de precios y el arbitraje
las oportunidades que pueden ser integrados en las operaciones de mercado de efectivo. Los contratos de intercambio de comercio puede reducir los requerimientos de capital de trabajo y la
los costos de almacenamiento físico asociados con las operaciones de mercado físico.
Contratos de intercambio de comercio puede mejorar la solvencia y añadir a la
capacidad de endeudamientoa través de corredores de futuros, que actúan como agentes independientes de los operadores.
n La liquidez del mercado permite a los contratos de futuros para ser fácilmente liquidado antes de la recepción requerida o la entrega de la materia prima subyacente.
n En los contratos de futuros rara vez se utilizan para la entrega, si se requiere la entrega,
desempeño financiero está garantizada, ya que es para las opciones que se ejercen. A diferencia de principales transacciones principal a la que debe ser cuidadosamente examinado para esperar
desempeño financiero, riesgo de crédito está ausente de las transacciones de
ejecutado en la Bolsa.
n de futuros y opciones de ejecución del contrato es apoyado por un fuerte financieros
sistema, respaldado por los miembros de compensación de la Bolsa, incluyendo algunas de las más fuerte en los nombres de corretaje y banca. El n Exchange ofrece seguro, justo y ordenado de los mercados protegidos por su rigurosade normas financieras y los procedimientos de vigilancia.
Las aplicaciones comerciales de la Bolsa de Futuros y Opciones de Metales
La Bolsa los compradores y vendedores con los seguros de precios y el arbitraje
las oportunidades ofrece a que pueden ser integrados en las operaciones de mercado de efectivo.
Los contratos de intercambio de comercio puede reducir los requerimientos de capital de trabajo y los costos de almacenamiento físico asociados con las operaciones de mercado físico. Contratos de intercambio de comercio puede mejorar la solvencia y añadir a la capacidad de endeudamiento Las aplicaciones comerciales de la Bolsa de Valores ,La Bolsa ofrece a los compradores y vendedores con los seguros de precios y el arbitraje las oportunidades que pueden ser integrados en las operaciones de mercado de efectivo.
Los contratos de intercambio de comercio puede reducir los requerimientos de capital de trabajo y la los costos de almacenamiento físico asociados con las operaciones de mercado físico. Contratos de intercambio de comercio puede mejorar la solvencia y añadir a la capacidad de endeudamiento de las empresas de recursos naturales, lo que aumenta las de las empresas de gestión financiera y el rendimiento de las capacidades .

Dinero en efectivo frente Precios Futuros - la relación de precios aplazamiento de pagoLos precios de efectivo son los precios para que la mercancía se vende en el mercado varios lugares. El precio de los futuros representa la opinión actual de mercado de lo que la mercancía
valdrá la pena en algún momento en el futuro. En circunstancias normales de suficientes
la oferta, el precio de la mercancía física para entrega a futuro se aproximadamente igual al precio de caja actual, más la cantidad que cuesta llevar o almacenar la mercancía desde el presente hasta el mes de la entrega. Como resultado, se podría normalmente esperamos ver una tendencia al alza de los precios de los meses de contrato a distancia. Estos costos, conocidos como fletes, determinar la prima de lo normal en efectivo, y crear una condición de mercado conocida como aplazamiento de pago, que es típica de muchos futuros mercados. En la mayoría de los mercados físicos, el factor determinante del diferencial de precios de entre dos meses de contrato es el costo de almacenamiento de los productos básicos en particular, que
período de tiempo. Como resultado, los mercados que compensan una persona plenamente para llevar a cargos - los tipos de interés, seguros y almacenamiento - que se conoce como mercados de aplazamiento de pago completo, o llevar a los mercados de carga completa.
En condiciones normales de mercado, cuando los suministros son adecuados, el precio de una mercancía para entrega a futuro debe ser igual a los precios al contado del presente, más la realización cargos. La estructura de aplazamiento de pago del mercado de futuros se mantiene intacta la capacidad de los concesionarios y las instituciones financieras para lograr llevar a los cargos de nuevo en línea a través del arbitraje. Si el aplazamiento de pago es mayor que prevalece llevar cargas, los distribuidores a comprar física metal y vender futuros. Por el contrario, si el aplazamiento de pago es inferior al vigente llevar los cargos, los comerciantes venderán el físico y compra de futuros. El efecto neto de estas transacciones es seguir llevando las cargas en el mercado de futuros en línea con las tasas de interés. Los mercados de metales preciosos son casi siempre los mercados de aplazamiento de pago que reflejan la ejecución cargos. El aplazamiento de pago es particularmente adecuada en oro debido a una percepción punto de suministro ilimitado de oro en las explotaciones del banco central. Lo contrario de aplazamiento de pago es backwardation, una condición de mercado en el cercano
oficios mes a un precio más elevado con respecto a los meses exterior. Esta relación de precios
por lo general indica una tensión de suministro. El mercado del cobre ha estado en backwardation más de las veces desde la década de 1950, pero ha ido a aplazamiento de pago por períodos significativos


Convergencia
Independientemente de si el mercado está en aplazamiento de pago o backwardation, con el tiempo, como un contrato de futuros se acerca a su último día de cotización, hay poca diferencia entre y el precio al contado. Los futuros y los precios de dinero en efectivo se acercan más y más, un proceso de conocido como convergencia. Un contrato de futuros de vencimiento a punto se convierte, en efecto, un contrato de contado.

PRINCIPIOS DE LA COBERTURA DE RIESGOS PRECIO Y DESCUBRIMIENTO Futuros
Los contratos de futuros se han utilizado para la gestión de riesgo de mercado de efectivo de precios para más de un siglo. De cobertura permite a un participante del mercado de fijar los precios y los márgenes en avance y reduce el potencial de pérdidas imprevistas.
La cobertura reduce la exposición al riesgo de precio por cambio de que el riesgo a los que tiene frente perfiles de riesgo o inversores que están dispuestos a aceptar el riesgo a cambio de beneficios oportunidad. Cobertura de riesgo con los futuros elimina el riesgo de fluctuación de los precios, sino también significa limitar la posibilidad de que los beneficios futuros si los precios se mueven favorablemente. La cobertura consiste en establecer una posición en el mercado de futuros u opciones que se igual y opuesta a una posición de riesgo en el mercado físico. Por ejemplo, una metales distribuidor que posee (es "largo") 50 onzas de platino pueden protegerse mediante la venta de (ir "corto") un contrato de futuros del platino. El principio detrás de la creación igual y opuesta posiciones en el efectivo y los mercados de futuros y opciones es que la pérdida en un mercado que ser compensado por una ganancia en el mercado.
Coberturas de trabajo porque los precios de contado y futuros de los precios tienden a moverse en tándem, convergentes en función de cada contrato de mes llega la entrega de vencimiento. A pesar de la diferencia entre el efectivo y los precios de futuros pueden ampliar o reducir en efectivo y los futuros delos precios fluctúan de forma independiente, el riesgo de un cambio adverso en esta relación de (conocido como el riesgo de base) es generalmente mucho menor que el riesgo de ir y sin cobertura, el más de un grupo de participantes en el mercado, mayor es la probabilidad de que los futuros de precios reflejan el consenso de la industria muy extendida en el valor de la mercancía. Debido a que los futuros son negociados en mercados que son anónimos subastas públicas con los precios de muestra para que todos la vean, los mercados de cumplir la importante función de los precios descubrimiento. Los precios exhibidos en el piso de negociación de la Bolsa, y difusión de a los proveedores de información y servicios de noticias de todo el mundo, reflejan el mercado de valoración colectiva de lo mucho que los compradores están dispuestos a pagar y la cantidad de vendedores dispuestos a aceptar. El propósito de la coberturaes para evitar el riesgo de un movimiento de mercado adversas resultantes pérdidas importantes. Debido a que el dinero y los mercados de futuros no tienen un relación perfecta, no hay tal cosa como una cobertura perfecta, por lo que casi siempre será algún beneficio o pérdida. Sin embargo, una cobertura imperfecta puede ser una alternativa mucho mejor que la falta de cobertura en todo en un mercado potencialmente volátiles. El New York Mercantile Exchange competencia, mercados transparentes son excelentes, los indicadores de precios de mercado, y permitir a los participantes del mercado comercial para participar en las estrategias de cobertura eficiente. Mientras que los futuros reales y las transacciones de mercado en efectivo.
no necesariamente se compensan entre sí, precisamente, estos ejemplos sirven para ilustrar los principios de la cobertura.

Corta setos
Una de las aplicaciones comerciales más comunes de los futuros es la cobertura de corto,
o el vendedor de cobertura, que se utiliza para la protección del valor de inventario. Una vez que el título de una el envío de una mercancía se toma en cualquier lugar a lo largo de la cadena de suministro, desde boca de pozo, mina o planta de fabricación hasta los consumidores, su valor está sujeto al riesgo de precio hasta que se venta o su uso. Debido a que el valor de una mercancía en almacenamiento o tránsito es conocido, una de cobertura corta puede ser usado para bloquear esencialmente en el valor de inventario. Un descenso general
de los precios genera ganancias en el mercado de futuros, que son compensados por la depreciación en el el valor del inventario físico. Lo contrario se aplica cuando los precios suben.
Productor de cobertura corta metal precioso
La cobertura de productores es de particular utilidad para las empresas la extracción de metales preciosos, especialmente durante los períodos de inestabilidad de los precios. Además, el concepto de precio y de
la previsión de ingresos se ha convertido en importante para los productores debido a la importante costo y tiempo que se necesita de nuevas empresas de explotación minera. Debido a que los mercados de metales preciosos son casi siempre de aplazamiento de pago, oro, plata y metales del grupo del platino de futuros han eliminado gran parte del riesgo asociado con el precio de las nuevas minas y la previsión de ingresos. De metales preciosos de los productores son capaces de utilizar las coberturas de corto para ayudar a los proyecto de seguridad
financiación. En febrero, un funcionario de una empresa minera nuevos comentarios de la empresa más los planes de producción reciente de oro. Las ventas y proyecciones de la producción sugieren que la empresa tendrá 3.000 oz de recién extraído y refinado de oro disponibles para la venta el siguiente mes de julio. El Ejecutivo considera que el precio del oro de agosto
contrato de futuros a $ 310,20 favorable, teniendo en cuenta los costes de producción totales de la compañía, incluidos los intereses y la amortización, de 180 dólares la onza. Como resultado de ello, el ejecutivo de la minería decide asegurarse la ganancia por cobertura de su producción prevista.
Mercado de contado Mercado de Futuros
En febrero: De precio del oro al contado en la división de metales COMEX Sells 30 de agosto de oro
es $ 290,10. Una empresa de extracción de los contratos @ $ 310,20
decide cobertura para bloquear en una onza. el precio de venta superior al punto de equilibrio
nivel de coste de producción de $ 180. En julio: El precio del oro cae sobre la compra de oro que intervienen 30 de agosto cinco meses de 275,50 dólares. Los contratos de En julio:
El precio del oro cae sobre la compra de oro que intervienen 30 de agosto
cinco meses de 275,50 dólares. Los contratos de minería @ $ 278,20
empresa vende 3.000 oz de oro al por onza este precio, que sigue por encima estimado
los costes de producción, pero por debajo del precio vigente en febrero.
Ganancia Total: 17,40 dólares por onza
Comentario:
La pérdida de $ 14,60 en el lado de efectivo de la transacción no se realiza, sino que simplemente representa de la caída de los precios del oro al contado en los cinco meses de cobertura. No había el productor cubierta, de 3.000 onzas de oro que se han vendido a $ 275,50. Si bien todavía aceptable desde un punto de vista del costo de producción, un costo de oportunidad es también implícita. Esta es la igual al riesgo de precio de no cobertura. En cobertura, el productor disfrutado de una significativa más atractiva retribución. El lado de los futuros de la transacción se asoció con un beneficio de $ 32.00, para la cobertura neta de ganancia de $ 17.40, después de contabilizar la pérdida de mercado de efectivo. Puesto que el productor vende el oro nuevamente refinado en 275,50 dólares, el precio de venta efectivo en un mercado bajista, incluyendo el beneficio de cobertura, fue $ 292,90. El productor podría haber capturado el aplazamiento de pago por la entrega de todo el 3000 de onzas de oro nuevamente refinado, el cumplimiento de la obligación contraída por el 30 de agosto, el corto futuros. En la práctica, sin embargo, en general los productores optan por vender su metal a través de sus canales de distribución normal, y liquidar sus posiciones de futuros. El beneficio global de 17,40 dólares por onza generaingresos}adicionales que pueden ser utilizarse para compensar los posibles costos de los intereses sobre la financiación de los bienes de producción.
Short Metal Dealer Inventario de cobertura
En febrero, un distribuidor de contratos de cobre con un productor para comprar 500 toneladas para la inmediata de entrega en el precio de mercado de 94,50 ¢ por libra. El mercado está en
Los futuros de aplazamiento de pago con una prima para el mes contado.
El distribuidor en última instancia va a revender el metal a fabricantes. Mientras tanto, para proteger su beneficio de una disminución en el mercado y una pérdida de valor de inventario, que vende de mayo Los futuros de cobre simultánea con su acuerdo para comprar el metal de los productores. El distribuidor vende 40 de mayo de futuros, el equivalente de 500 toneladas. El concesionario no se liquidará su cobertura de cortos hasta que encuentre un comprador para el metal. A mediados de abril, el concesionario se encuentra a un cliente por su metal que se compromete a comprar el de cobre sobre la base del precio de los futuros de mayo de liquidación el 15 de abril, momento en que la distribuidor debe liquidar su posición de futuros. La cobertura tiene este aspecto





Mercado de contado Mercado de Futuros
oncesionario compra de 500 toneladas vende 40 de mayo de contratos de futuros de
a 94,50 ¢ por libra A 95,50 ¢ por libra. 15 de abril: Vender 500 toneladas a comprar 40 contratos en 97 ¢ por libra 97,25 ¢ por libra. Resultado: ganancia de 2,50 ¢ / lb Pérdida de 1,75 ¢ / lb

Beneficio global de 0.75 ¢ por libra

No sólo el mercado de futuros permiten al distribuidor para cubrir su riesgo hacia delante, pero su de cobertura que le permitió llevar su inventario hasta que fue capaz de vender su cobre, ganando un beneficio previsto. Desde que adquirió su forma simultánea con los contratos de futuros la venta del metal, fue totalmente compensado por el costo de llevar el inventario hasta el mediados de abril. Además, la cobertura ganó un 0,75 ¢ por libra.
Si no se hubiera cubierto las 500 toneladas, que tendría un mercado de efectivo de beneficio de 2.50 ¢ por libra, pero el precio del cobre podría fácilmente ido en contra de él, la creación de
una pérdida importante de inventario.
Long Coberturas


Una cobertura larga es la compra de un contrato de futuros por alguien que tiene un compromiso de para comprar en el mercado de dinero en efectivo. Se utiliza para proteger contra los aumentos El usuario final, con un presupuesto fijo, como una empresa de fabricación que utiliza
metal como materia prima, también puede utilizar una cobertura muy útil para establecer un costo fijo, aunque no necesariamente un margen fijo. En los casos en que los costos de los productos básicos son una parte importante de de los gastos de funcionamiento, con un margen fijo puede establecerse cuando el ingreso de las operaciones se pueden predecir con cierta exactitud, como por fabricantes de joyería que requieren de metales preciosos, materias primas, o fabricantes de metal acabado productos.
Ejemplo 3

Largo de Metales Preciosos Fabricator de cobertura El fabricante de cobertura permite a un fabricante para fijar el precio de su principal primas , el material en este caso, la plata. El proceso de establecimiento de esta cobertura, sin embargo, implica una perspectiva diferente, sobre el aplazamiento de pago, la diferencia entre el futuro cercano y en diferido. En resumen, la cobertura de productores de metales, los bloqueos de productores de plata en un precio favorable previsto para la producción de lingotes refinados por la venta del contrato diferidos, que se benefician de la relación de margen positivo que casi siempre prevalece entre las inmediaciones diferida de oro o de plata contratos de futuros. Si bien esto implica una desventaja estructuralpara una cobertura de largo, el siguiente ejemplo muestra que los beneficios de tal operación superan los costos: En febrero, un fabricante sterlingware acepta una orden para ser entregados en De agosto. Las estimaciones del fabricante de que el proyecto requerirá 5.000 oz de plata, , que va a necesitar en mayo, cuando comienza la fabricación del producto. Basándose en el precio Los futuros de metales COMEX de la División de plata para entrega en mayo, y sus costos de producción, lafabricante se compromete a un precio con su cliente. El fabricante podría comprar la plata necesaria cuando se acepta su cliente orden. Sin embargo, que le obligaría a cualquiera de atar de trabajo considerable de capital o de los arreglos de financiamiento del metal, así como a adoptar disposiciones de almacenamiento de Febrero a mayo. Si el fabricante espera hasta mayo para comprar la plata, que será especular sobre estable o caída de precios de la plata. Si los precios caen, el fabricante hará que los beneficios adicionales; Sin embargo, si los precios suben, puede ver sus beneficios previstos reducido, o incluso
desaparecer. El fabricante no desea especular o incurrir en gastos innecesarios, por lo que
construye un futuro de cobertura de la siguiente manera:

Mercado de contado Mercado de Futuros



En febrero:
Fabricante vende sterlingware compra un contrato,
basado en el precio de plata de $ 5.50/oz. De mayo de plata, $ 5.58/oz.
A finales de abril: Fabricante compra 5.000 oz Vende un contrato de
plata en efectivo @ $ 6.20/oz. De plata de mayo @ $ 6.23/oz. Pérdida de efectivo: 70 ¢ / oz. Beneficios futuros: 65 ¢ / oz. Pérdida total: 5 centavos por onza
Comentario:
Al participar en una cobertura de largo, el fabricante, que se dio cuenta de un beneficio futuro de
65 ¢ por onza, fue capaz de compensar el 93% de la pérdida ocasionada por concentración de 70 ¢ en el precio de de plata. Aunque el tiempo de cobertura no cubre 5 ¢ el avance de los precios, el resultado es siendo superior a la alternativa de comprar plata física a principios de febrero y la
que lleva el 8 ¢ por onza costo de llevar - la diferencia entre febrero y mayo de Los futuros - por tres meses. Además, la pérdida de 5 ¢ en la posición global puede ser considera el costo de la protección contra un alza en los precios. Si el precio de la plata de mayo había caído, el fabricante tendría que cerró su Los futuros de la posición de en una pérdida, pero un precio más bajo de efectivo para la plata se han compensado para la mayoría, si no todos, de esa pérdida.













Ejemplo 4 - The Long Fabricator de cobertura de riesgo en un mercado se da porque.

Como se señaló anteriormente, la mayoría de los mercados de productos físicos son los mercados de futuros de aplazamiento de pago mediante el cual los precios en el mes más de fecha son más altos que los meses cercanos, que refleje los costes de almacenamiento y de financiación. A veces, sin embargo, los precios de conseguir progresivamente
menor cuanto más fuera de los contratos van, en general, refleja la alta demanda actual. Desde que la década de 1950, por ejemplo, más de las veces, el mercado del cobre ha estado en backwardation. El siguiente ejemplo ilustra cómo un consumidor de cobre sería de cobertura de su coste de adquisición
en la cara de un aumento previsto de los costos de materiales:
En marzo, un fabricante de equipos de generación de energía recibe una empresa eléctrica de solicitud oferta por una pieza de equipo que requieren que aceptar la entrega de
50.000 libras de cobre electrolítico de grado en septiembre. El precio actual del cobre
es de $ 1.10 por libra, pero, dado que el mercado del cobre se encuentra en backwardation, septiembre de COMEX de la División de futuros de cobre se cotizó en 99,70 ¢ la libra. Sin embargo, todas las cosas, siguen igual, en septiembre, los precios actuales probablemente será de unos $ 1.10. Con el fin de presentar una oferta competitiva, el fabricante de equipos compra septiembre Los futuros de cobre a 99.70 ¢ por libra, y presenta y gana, una oferta sobre la base de ese costo.
En septiembre, el mercado de dinero en efectivo los precios del cobre son de $ 1.08. El fabricante liquida
Los futuros de su posición mediante la venta de los contratos de futuros que compró por ¢ 99,70 para el Ahora actuales de los futuros precios de los 1,085 dólares, obteniendo una ganancia de 8.8 ¢ por libra en sus futuros, posición. A continuación, se compra el cobre físico por $ 1,08.
Comentario:
El fabricante podría haber esperado hasta septiembre para comprar su cobre. Pero él es
"Cortas" porque se hizo el compromiso de vender el equipo que contiene la física
de cobre. Su cobertura, a base de cobre en ¢ 99,70, le dio una ventaja competitiva (suponiendo que su competencia no de cobertura) de más de 8 ¢ por libra. Si, en septiembre, el precio del cobre física se ha reducido a 90 ¢, que liquida a su ¢ un futuro en una pérdida de 9,70 libras. Él todavía tiene su venta de los equipos a base de cobre a 99,70 centavos, sin embargo, y compra el cobre físico por 90 ¢, para el beneficio un 9,70 centavos. Distribuidores de cobre utilizar elmercado para cubrir a lo largo de principios similares.
Tiras de Comercio
Franja de negociación es una estrategia flexible que los futuros participantes del mercado de cobre puede utilizar para fijar un precio único de dos a 24 meses consecutivos hacia adelante. El comercio de banda es ejecutado de forma simultánea la apertura de una posición de futuros en cada uno de los meses que se cubiertas a través de una operación de cambio único en la sesión a viva voz. El precio de los contratos de futuros para la tira es normalmente la media del mercado actual de valor para esos meses, aunque las tiras pueden comercio por encima o por debajo de la media, dependiendo de las condiciones de mercado. Una franja de siete meses, por ejemplo, consta de un igual número de contratos de futuros para cada uno de los siete meses consecutivos de contrato, comprado o vendido por una sola cuenta, cotizados y negociados a un precio único.
En la obtención de un precio promedio de varios meses, el hedger puede su promedio de flujo de caja durante un período de tiempo. Las posiciones de futuros asumidos en una franja de comercio son como cualquier otra posición de futuros. Todo los contratos de futuros se basan en la entrega física. Cualquier parte de la posición puede ser liquidada por un comercio de compensación de futuros, un intercambio de futuros para los exámenes físicos (EFP), o, si desea, a través de la entrega física de intercambio de información de Exchange. Tiras de dejar un asegurador
mantener la flexibilidad para cambiar una estrategia de compra o venta de contratos de futuros adicionales en cualquier mes, o la liquidación de la posición de cualquier mes de la tira, algo que no puede hacerse fácilmente con el exceso de los instrumentos de venta libre. Margen ordinario
requisitos se aplican a desnudarse oficios.
Ejemplo 5 –
fabricante de compra de una Tira de Cobre de fijar su costo medio mensual Un fabricante tiene un contrato con un productor de cobre para la compra de cada mes tonelaje requerido a un precio promedio mensual cuando se envía el metal. El fabricante de Decide fijar el precio y tomar ventaja de la backwardation, por lo que compra un seis meses tira de de los contratos. Su cuota es de 125 toneladas por mes, o de 10 contratos (25.000 libras por contrato), el volumen distribuido uniformemente a lo largo del período de seis meses a partir del en septiembre. El uso de la tira permite a la empresa también cubrir sus gastos de para el cobre de manera uniforme en todo el período que comienza en septiembre. El fabricante de la gestión de riesgos de la comisión se siente cómodo con el bloqueo en una sola
precios durante el período. Asumiendo que el gestor de riesgos desea cubrir el 100% de sus necesidades físicas, que compra 10 contratos para cada uno de los seis meses, o 60 contratos que representaban 1,5 millones de libras de cátodos de cobre.
El fabricante de cobertura, que se ha encerrado en un precio de 87,56 ¢ por libra para un total de de 1,5 millones de libras durante el período, se ve así:

Mes actual precio del futuro Franja de Precio de Mercado Posición
Septiembre 92,00 87,56 ¢ largo de 10 contratos Octubre 91,60 87,56 ¢ largo de 10 contratos
Noviembre 88,80 87,56 ¢ largo de 10 contratos Diciembre 86,30 87,56 ¢ largo de 10 contratos ENE 84.80 87.56 ¢ largo de 10 contratos Febrero 81.90 87.56 ¢ largo de 10 contratos Promedio 87,56 ¢ por libra.
El fabricante compra la tira en ¢ 87,56 cuando el precio de contado es de 92 ¢. Suponiendo que la
fabricante tiene la entrega de sus proveedores tradicionales, que liquida las posiciones de futuros
en el mes correspondiente, compensando sus transacciones en el mercado físico. Si el fabricante
quiere, puede aceptar la entrega a través del cambio de cualquier o todos de los meses de
participan en la estrategia. Si el mercado del cobre se mantiene en backwardation, y los precios al contado alojado en alrededor de 92 ¢ por la libra, el fabricante es probable que realizar un aumento de los futuros de los precios suban a ese nivel, ya que cada
mes de contrato se convierte en el mes de terreno. Como con cualquier otra cobertura, sin embargo, hay puede ser una pérdida en el mercado de futuros de un mes en particular que se ve compensado por un ganancia en el mercado de dinero en efectivo; por el contrario, una ganancia en el mercado de futuros compensarán una pérdida en el mercado al contado.




OTRAS CONSIDERACIONES

Bases
Como se señaló anteriormente, los contratos de futuros son instrumentos estandarizados que estipulan el cantidad, calidad, y los puntos de entrega de un amplio sector de la industria de la subyacente. La base es la diferencia que existe entre el precio al contado de un producto dado
y el precio del contrato de futuros más cercano de la misma, o una mercancía relacionada.
La previsibilidad y el tamaño de la base generalmente se refieren a las relaciones de precios:
n La diferencia entre el contrato de futuros y el precio de contado del activo subyacente
las materias primas. n La diferencia entre el precio en el punto de entrega y el contrato de futuros
el precio en una ubicación diferente. n El precio en el punto de entrega el contrato de futuros y el precio de un similar, pero no de idéntica calidad, los productos básicos en el mismo lugar.
Las primas para los exámenes físicos .

Las primas para los exámenes físicos o descuentos por chatarra
Base por lo general no es una consideración importante en los mercados de metales preciosos,
Aunque las diferencias en la oferta y la demanda entre los centros de mercado puede causa de una prima en el precio de la mercancía física entregada al precio de la futuros. Base puede ser más problemático para los participantes en el mercado del cobre. De metal que no cumple las especificaciones de pureza de un contrato de futuros de metales (chatarra de cobre, por ejemplo), tendrá un precio de descuento a los contratos de futuros.
Ejemplo 6 - El uso de cobertura en el mercado donde se pretende no entrega de Exchange
El 20 de enero, un comerciante de chatarra compra cinco camiones llenos de chatarra de cobre No. 2 sobre de la escala de un colector en el COMEX de marzo de precio de los futuros División de menos de 21 ¢ por la libra, el descuento vigente para la chatarra. Al mismo tiempo, se vende de marzo de COMEX Los futuros de la División a 90 ¢ la libra, el precio actual de futuros de marzo. El vendedor de chatarra es capaz de utilizar el mercado de futuros para proteger su posición a pesar de que no puede entregar desechos contra el contrato de futuros. El 1 de febrero, el distribuidor vende la chatarra de cinco camiones a la ABC de cobre Refining Co. en la división de metales COMEX de marzo de precio de los futuros de cobre, que ahora es 86 ¢, menos de 19 ¢, el descuento de chatarra, ahora vigente, y compra de nuevo su cobertura.